Zhou -four desks together, 10 large gold

Shojiri Shin -in (603127) 调 Lab 简报: 2021 业绩 Rapid 增长

类别: Koji desk 构 构 构 证 证 证 证 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员

Instructions:

Incident: February 25, 2022, February 25, 2021 业绩 业绩 业绩 业绩 营业 营业 营业 为 为 为 为 为 为.17 亿 亿 亿 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 同 同 同 同 同 同.99%; 归 归 归 司 司 司 司 司 司 司 净 润 润 为 为 为 为 为 为 为.57 亿 亿 亿 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 同 增长 增长 增长 增长.83%; 归 Urami -shi -shi clarity 净 净 为 为 为 5.30 亿 亿 亿 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 同 同 同 同 同.51%; Basic 每 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为.51 yuan.

Otoshi's core 业务 业务 药 药 临 临 临 临 临 临 临 临 临 专业 专业 专业 专业 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验Otakai 拥 拥 拥 苏 苏 苏 苏 两 个 个 个 个 个 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 临 临 实验 临 临 临 临 临 临 临 临 临 临 个 个 个 个 个 个 个 个 种 种 种 种 种 种 种 种 种还 还 还 专业 专业 专业 专业 专业 专业 专业 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细 细

剔 Removal -shaped Professional Professional Public Katsukatsu -like Kohoku 价值 价值 价值 收 收 收 收 收 收 收 收 收 收 收 收.1 类 创 创 药 药 药 药 药 显 创 创 创 态势 态势 态势 态势 态势 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 订单 订单 订单 订单 订单 订单 订单 订单 订单Super 29 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿较 Former synchronization 增长 71%(2020 增长 60%+同 同 现 现 现 态势 态势 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及 及Rate dust, huin, high school, high -ratio, passage, and 转 转 转 转 转 转

Up and lowering 产业链 发 Exhibition.Oyuku 为 试验 试验 试验 试验 试验 试验 试验 试验 试验 试验 试验 试验 试验 试验 啮齿类 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 灵长类 灵长类 灵长类 灵长类 灵长类 灵长类 灵长类 灵长类, 预计 3 years.Shimo -Yu -Yo -Baro area, the main chairperson 业务 药 药 临 临 临 临 试验 试验 期 期 试验 试验 试验 试验 进 进 进 进 进 进 进 进 进 进 进During.

实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 运转 运转 运转 运转 运转 运转 运转 运转 运转 运转 运转 运转 运转 运转 继续In front of you, chamber -like room 总 为 为 为 为 为 为 为 为 过 过 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑 虑增 增 增 增 增 增 增 增 实验 实验 实验 实验 实验 实验 实验 前 前 前 前 前 前 前 前In the lower half of 2022, in the lower half of 2022, the second half of the boss, the 20,000 grant of the royalty, the dwarf, the dwarf -owned monetary, and the dwilion of the dwarf, the darn -of -the -scenes.In 2023, the underlying of a boss, the Minami -Son -Gyezhou, the Shigei -Giki -like one -year -out.80,000 flat peace 20,000 square, promising 继续 继续 继续 满 满 司 司 司 司 司 司 满 满 满 满 满 满 满

维 维 维 司 司 司 司 买 买 资 资 资 资 资 资 资 资 资Kamiki Koju 2021, 2022 Ha 2023 EPS Branch 1 为 1.51 yuan, 1.93 yuan or more 2.53 yuan.Advanced 2021 February 28, 28, 114.94 yuan/crotch arithmetic, phase pe 为 76.12 times, 59.55 times the peace 45.43 times.Thinking Kusakushi Future 增长 增长 确 较为 较为 较为 维 维 维 司 司 司 司 司 司 司 司

Attachment 资 资.

风险 Presentation: 订单 确认 确认 进 进 进 进

Hangzhou Ryo (600926): Crotch 转让 Shadow 较

类别 类别 类别 司 司 构 构 招 招 招 招 招 证 证 员 员 员 员 员 员 员 员 员

Incident: March 1, Hangzhou Gyei -ya Public notice, Zasu Kuni Kuni Yo -Gowu Castle Inui, February 28, 2022, February 28, 2022, Sasusu Kuni -Gyoi 协议 Continuous Hangzhou Castle Insouku Kawazu Kai5%clicks.

1. Directly dedicated clinning directly in Nii -shi -shi -shi -shi -shi -shi -sha, promising holder.

Directly dusty crotch directly in Nii -shi -shi -shi.This next trade 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 协议 场 场 场 场 场 场 场 场 场 场转让 Hyokusu 澳 联 联 联 银 银 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍.56%of Jefen, Older Hangzhou Shuju, Ten Genichi, 仍 较为 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 外 外 外 外 外 外 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍 仍

Crotch 结构 Premicated maintenance.Masasu Gyokuni, the end of the second trade, and the three years of Zenkuri.Other than this, Hangzhou Castle Castle Intouhu Hangzhou Magami Acquisition 10%Masaya Joenya is 5 years.Yuyu Hadashi 东 Distributed, this year's second trade completion, Hangzhou, General House, and equilibrium crotch.

2. Hangzhou City Genju Bureau Shinko Daijin Dai -ni, Premature Far -Collection Dusty

Hangzhou Gyei-Gyo-Gyei-Cao-dai-ri Shogun Shogun, 10%Hangzhou Castle Insouka, Hangzhou, Hangzhou, and Hangzhou City Shogun Shinki Dai-ni.Yuyu Hangzhou Country Hangzhou Hanging Precait, Yusuke Local Government Associated with General, Yusuke Hangzhou Shizukyo Hangyo Hangzhou area.

3. Promotion of high -life.

Hangzhou Gyoki Taezoku Zhejiang, Basic face, 业绩 业绩, Future Exhibition Miraiyoshi.Nearly (2018-21Q3) Hangzhou Shui Yugyo-ya Kazuno Kazushi Mother, Toshii, and Kojiku, Taka-shi Castle Commercial Average, high-quality convex.3Q21 营 营 增 增 增 增 归 归 归 归 归 归 为 为 为 为 为 为.97 %, 26.16%, 增 增 增 银 银 银 银 银 银 银 银 中 中 中 中 中 中 增。。。。21Q3 Defective 贷 贷 贷 为 为 为 为 为 为.90%, 拨备 coating rate high 达 559.42%.风险 Mortal ability 较 强 强, 拨备 拨备 拨备 拨备 润 润 润 润 润 润 润 润 润 拨备 拨备 拨备 拨备Jojin judgment, overwhelming course/small, small/extinguished 贷 Multi -ranked power, promising and promising, high -grade promising promising.

Throw -up: This next trade shadow 响 较 较 较 较 较 继续 继续 继续 继续 继续 继续 继续 继续 继续 继续 继续 继续 继续 继续This is the second trade 对 Hangzhou 银 银 价 价 价 响 响 响 响 响 响 响 响 响 响 响 响 响Hangzhou -shi Gyogo Bureau Masanari Daijin, the first crotch, a promising associated with the association.Hangzhou Gyoki Taezoku Zhejiang, Basic face, 业绩 业绩, Future Exhibition Miraiyoshi.Thinking Hangzhou-ya-ya-ranging, ghost, 们 评级 评级 评级 评级 评级 评级 评级 评级, 给 评级 1.4x 22 years PB Eye 标, 对应 标价 18.78 yuan/crotch.

风险 Presentation: Finance 让 让 让 让 银 银 差 差 差 差 差 差 差 差 差 差 差 差 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产 资产

启 Seisaki Hoshin (002439) Points 评 评 评 评 评 权 权 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现

类别: Koji desk 构: Tenju 风 Ticket Ticket Limited Uto Research: 缪 Kin-kun Daily: 2022-03-03

Case:

启 Meisei star thine 发 发 发 权 计划 计划 计划 拟 拟 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为.24 yuan.

Dot:

This crotch encouragement 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为Oyoshi City Best Condition Limited Limited Limited Call Votes Encouragement, Eciner, Encouragement Fan, Ecnovation Metropolitan Going Togen Yosho Togo Kojiki Puritar Assembly, Exhibition Management 对 Public -Future 对 Future 发 Exhibition 强势 同 员 员 员Yosho -like interest 绑 进 进 进 进 进 步 步 步 步 步 步 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提

1, 从 从 Encouraging method, this next limited crotch voting encouragement 计划 为 为 为 为 为 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 票 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质 实质

Yoshi -mae 3rd -Phase Kojin -shaku -ya, Hagen 认为 认为 认为 认为 次 次 次 次 次 次 次 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 计划 时 时 时 时 时 时 时

2, 从 Encouragement Fan Li, this year's encouragement 计划 计划 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 约 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉

Otashi 3rd period 员 Kogo 计划 涉 涉 仅 仅 员 涉 涉 员 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 涉 当 员 员 员 员 员 员 员 员 当.6%, 涉 crotch voting 规 总 总 总 总 总 总 总 总 总 总 总 总 总 总 总.44%.Hao 们 们 认为 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 现 现 现 现 现 现 现 现 现 现 核 核

3, 业绩 业绩 核 核 核 标 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次This next encouragement 计划 计划 核 计划 业绩 业绩 或 或 或 为 为 为 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或 或Jingu, the latest city, 233 亿 亿 为 为 为 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司

Susumu Kenzo: Yuko-kun-style 2021 业绩 业绩 业绩 业绩 权 权 权 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩.38/55.48/68.24 亿 Gen (Hara 预测 47.04/58.80/73.50 亿 yuan), 2021-2023 Our mother 净 净 为 为 为 为 为 为 为 为.85/11.09/13.84 亿 Gen (Hara 预测 9.87/12.21/15.15 亿 亿), 维 买 买 买 评级 评级 评级 评级.

风险 Presentation: Epidemic anti -复 经营 绩效 绩效 绩效 预 预 预 预 业 业 业 业 业 业 业 业 发 发 发 发 发 发 发 发 发

富春染织(605189)：色纱领军企业 扩产&棉价上涨推动21年业绩快速增长

类别 类别 类别 司 司 构 构 招 招 招 招 招 证 证 证 员 员 员 员 员 员 员 员

Inc..75 亿 Gen/2.33 亿 亿 亿 增 增 增 别 别 别 别 别 为 为 为 为 为 为 同 别 别 别 别 别 别 别 别Tae Taisen, new 项 项 陆续 陆续 开 设 设 设 设 设 设 设 设 设 设 开 开 开 开 开 开 开 开 开 强 开 开 强 开 开 强 开 强 强 强 强 强 强 强

Domestic color 纱 纱 业 业 业 业 业 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 项 项 项 项 项 项 项Koji 2021 规 同 同 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长.75 亿, 归 mother 净 净 规 同 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长.33 亿.Gen profitable, kasui, focus, low, 棉价 棉价 涨 素 素 素 素 素 素 素 素 素 素 素 素 素 素 素 素 升 升 升 升.30Pct, 3.22pt, 4.98 PCT 18.54 %, 10.70 %, 20.43%.Distribution plan 为 每 10 crotch group 现 Kin -ri 2.00 yuan (tax content).

价格提升&产能扩张推动21 年收入增长44%。其中21 年色纱业务收入同比增长43%至19.52 亿 亿 亿 纱 纱 纱 纱 纱 纱 纱 纱 纱 纱 纱 纱 6 6 6.480,000 吨, 17%of the same comparison;贸 纱 纱 纱 增长 增长 增长 增长 入 入 同 同 同 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长.63 亿 亿.Processing 同 同 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 5 5 5 5 5 5 5 5 5

规 规 效应 效应 效应 效应, 效 效 升 升 升 升 升 升 动 动 动 动 棉价 棉价 棉价 升 升 升 升 升 棉价 升 棉价 棉价 棉价 棉价 棉价.30 PCT 18.54 %.

In the middle of the color ratio ratio 3.26 PCT 18.72%, Easy Pemitoral Rates the same proposal 3.48 PCT 7.66%, processing 业务 业务 业务 业务 升 升 升 升 升 升 升 升 升 升 升 升.81pt 35%.

产能扩张&积极备货导致经营活动净现金流同比下降。受经营规模扩大，期末经营性存货增加较多影响，21 年公司经营活动产生的现金流净额同比下滑79%至6509 万元；21 年底公司存货规模同比增长43%，主要由于材料价格上涨以及公司产量增加存货备货增加影响所致。

环保治理压力大、能源&人力&运输成本提升，国内印染行业落后产能加速淘汰。国内规模以上印染企业数量从2018 年的1650 家减少到2021 年10 月底的1569 家，亏损户数从2018 年的292 家增加至2021 年10 月底的398 家。

Interpretation 2809 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿Future -painted row, Jofu General, 渐 备 备 备 备 等 等 等 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞

竞争优势：环保治理能力强、低能耗，扩产积极。1)规模化生产&交期短：

Funishu -colored and lowering yui 袜厂 Use 标 标 标 标 标 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储 仓储

的业务模式，根据历史订单进行备货，全年满缸满产，规模优势突出。 2)环保投入力度大，三废治理能力强。公司持续进行环保改造和智能化升级，设计并建成高效节能的生产及“三废”处理装置，排污指标远超行业标准。3)能源利用率提升&长江取水占比提升，低能耗凸显成本优势。公司采用技术领先的节水设备和锅炉设备提高能源利用率，拥有长江取水资质，吨成本更低的长江水使用占比提升，成本优势明显。

扩产 扩产 积极 积极 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产为 满 满 满 满 产 产 产 产 产 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 资In the underlying 2021, the recruitment of the recruitment is "A year 30,000 吨 high -quality Tsutsuko raw livelihood 项 设 项 经 经 经 经 达产 设 设 设 设 设 预计 达产 达产 达产 达产 达产 达产Same -time 虑 虑 虑 虑 荆 荆 荆 产 吨 吨 吨 吨 吨 吨 吨 吨 达 达 达 达.

另 另 另 另 产 产 产 产 产 产 纤维 纤维 纤维 纤维 纤维 纤维 纤维 纤维 纤维 纤维 纤维 达产 达产 达产 达产 达产 达产 达产 达产 达产 达产Cheerful precision 纺纱 纺纱 产 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 产业链 产业链 产业链 产业链 产业链 产业链 产业链 产业链 产业链 产业链 产业链 满 满 满 满 满 满 满 满 满 满 满 满 满 满 满

Eri 预测 and throwing 评级 评级.预计 Public boss 2022 至 至 净 净 净 润 规 规 别 为 为 为 为 为 为 为 别 别 别 别.55 亿 亿 亿 3.13 亿 亿 亿 3.78 亿 亿 亿 亿 对应 对应 对应 对应 对应 对应 Lingering Lingering Lingering Lingering Lingering Lingering 虑 虑 阶 阶 阶 阶 阶 阶 阶 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且 且

风险 Presentation: 棉 Flower 价 价 棉 大 大 大 大 大 风险 大 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险

顺丰 顺丰 顺丰 00 00 00 00 00 发 发 发 发 发 发 发 发 发 发 发 发 发 发 发 发

类别: Koji desk 构: Anshin 证 证 证 证 证 司 司 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员

Case:2022 年3 月2 日，公司发布股份回购公告，基于公司对未来发展信心，综合考虑业务发展、经营情况及近期公司股票二级市场表现，计划以自有资金通过二级市场回购公司股份。回购资金总额不低于10亿元且不超过20 亿元，本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。

Taijin Corps Encouragement, Shoju Otakai Exhibition religion, Middle -term Exhibition Denju Dirty General Clear.

The next time the next time the golden gold, the decayed, 10 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿Upper limit 20 亿 亿 亿 亿 亿 亿 购 购 购 购 购 购 购 购 购 购 购 购 购 购 回 回 回 回 回 回 回 回 回 回.58%.Root announcement, the next year's clinch shogun, the clogging of the crotch, the encouragement, the submission of the boss, the crotch, the crotch 或 计划 或 或 或 计划 计划 计划 计划 计划 计划Honoro Honponi+Encouragement Full Emergency Public King Ochi Shojin, Yusuke Yusen Healthy Public Uto 长效 长效 Entertainment system, sufficient 调动 Cocity osteopathic and 优 优 优 积极 积极 积极 积极 司 司 司 司 司 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ，Yao no 进 步 步 树 树 资 资 资 场 场 场 场 场 场 场 场 场 场 场 场 场

Short -term quantity 单价 单价 单价 单价 单价 单价 单价 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成January 2022 County fast -logistics 业务 Completion amount 9.89 亿 votes, the same comparison 10.01%; 单 Votes 为 17.47 yuan, the same ratio 3.80%.January amount 增 增 增 增 稳 稳 升 升 升 升 升 升 升 升 升 升 升 礼 礼 礼 礼 礼 礼 礼 礼 礼单价 单价 单价 环 环 环 环 升 升 升 升 升 升 们 们 们 们 们 们 们 们 们 们 们 们 结构 结构 结构 结构Opening February, March, Spring Spring period and each region's scattered immunity shadow, 预计 预计 预计 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 时 时 时 时 时 时All the prospects, Kenyasu, a kinayasu, a promising pearl, a promising donation, and a nurse -nor support.

Genzhou Desker+Country 业务 Premander New amount, Logistics, Logistics 龙头 价值 价值 价值Otoki 递 递 盘 盘 盘 现 现 现 现 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 看 带 带 带 带 带 带 带 带 带Quantity; 2021 Otoshi Kagari Logistics, Country in the country, the formation of the bend -ups, and the 增 增 增 效应 效应 效应 效应 效应 效应长 长 长 长 视 视 视 视 视 司 司 司 司 司 司 司 综 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨 巨

Throw -ups 议 议 议 司 司 司 司 司 司 调 调 调 经营 经营 经营 业绩 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季Middle -term square, time, 稳 稳 稳 仍 增长 增长 增长 增长 增长 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞长 长 长 长 长 长 长 顺丰 顺丰 顺丰 顺丰 顺丰 为 为 为 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞

预计 Public boss 2021-2023 净 净 润 别 别 为 为 为 为 为 为.9, 86.7, 112.6 亿 亿 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应 对应维 维 买 买 买 买 买 买 买 买 评级 评级 评级 评级 评级.

风险 Presentation: 资 开 开 开 开 开 开 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 管 预 预 预 预 预 预 预 预

Shinizumi Ring Former (603179): Shin -no -Gen dedicated amount 剑 Inside finger 龙头

类别: Koji desk 构: 华 华 证 证 证 证 证 司 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员

Outline

Public notice 2021 报: 2021 实现 营 营 4.1 亿 亿 亿 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 同.3%, Mother rate 2.8 亿 亿 同 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长.2%, 扣 归 归 Mother.6 亿 亿 亿 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 同 同 同.9%; 2021Q4 实现 营 营 13.5 亿 亿 亿 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 同 同 同 同 同.6%;.6 亿 亿 亿 亿 亿 比 亿 2 2 2 2 2 2 2.6%, 扣 扣 归 Mother.7 亿 亿 亿 亿 亿 比 亿 2 2 2 2 2 2 2 2 2.2 %.

Analysis judgment:

营 Rapid 增长 New Noh Gen dedicated amount

Opposite 2021 营 同 营 营 营 营 营 营 营.3%, among the 2021Q4 营 营 营 营 营 营 营 营 营.6%, 环 ratio +34.6%, Johoku Joh, the main benefits of the same gain, a new Noh source dedicated 驱动 驱动 车 车 车 车 车 车 车 车 车 车 车 车 车 车 车扣 归 归 归 归 净 净 净 增 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 显 升Observatory 2022, Ossen no Sogen 业务 Fortune -shaped 进 步 步 升 叠 叠 叠 叠 升 升 升 升 升 升 升 升 升 业绩 业绩

Mohri rate Short -term Zenkyo 发 续 续 续 续 续 续 续 续 续 续

Koji 2021 Mourator 达 21.3%, the same ratio -1.7pct, 2021Q4 Hair rate 20.8%, the same ratio -2.6pct, 环 ratio +2.1PCT, Johen Joh, the main ratio of low -pouring ratio 车 Fortune -shaped ratio -based raw material 涨价 环 环 环 环 环 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则 原 原 原 原 原 原 原 原 原 原费 In the direction of the foreset, 2021 Ken 发 达 2.2 亿 Original, the same ratio +49.0%, 应 应 发 发 发 费 费 费 费 费 应 应 应 应 应 应 应 应.8 PCT 4.9%, the main factor, the new technique, and the new technical lab, the introduction of the new technical lab.2Pct, -0.6 PCT 4.6 %, 0.6%, management 同 同 费 比 比 比 比 比 比 比 比+++.2 PCT 4.6%, the main factor 资产 资产 摊销 摊销 摊销 增 增 增 增 增 增 增 员 员 员 员 员 员 员 员

Ride Shoju 驱动 剑 Inside finger 龙头

Riding 车: 积极 积极 积极 积极 积极 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源 源Otakoi Shinto Source, 进 进 Special Raging System System Choi Power, Promotion Special Extra Revu Metropolitan, 实现 实现 实现 实现 实现 还 还 外 外 外 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还 还New Noh Genki type such as 长 castle Kisen.

Naka -ji -shi, all -balls, pleasure, power, power, Uchi -ketsu -ki -kai acceleration, domestic 规 达 达 达 亿 亿 们 们 们 们 自 自 自 自 自 自 自 自 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 升 升 升 升 升 升 升 升 升 司 司 司 司 司 司2025 Properly breakthrough 150 亿 yuan.

Commercial 车: Takujin 类+full -ballization, Jofu Mangi Zhongosomo.Property commercial 车 车 户 车 车 车 户 户 一 一 一 一 一 包 套 ， ， ， ， ， ， ， 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗 渗.

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Shin -势 powerful+independent tile, 进 进 进 进 剑 剑 剑 剑 剑 剑 剑 剑 剑 剑 龙头 龙头 新 新 凭 凭 凭 凭 凭 凭 凭 凭 凭 凭 凭 新 新 新 新 新 新 新 新 新 新 新 凭Fortune -rate acceleration proposal.Thinking of the new Noh source 业务 Fortune-propelled, 调 调 调 预测 预测 预测 预计 预计 预计 预计 预计 预计 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为.6/79.6 亿 Gen 调 为 67.4/85.0 亿 亿 亿 归 归 归 归 归 归 归 归 归 归 归 归 归 归 归 归.5/7.3 亿 Gen 为 为 5.5/7.2 亿 Original, EPS Yu 1.46/1.95 Primary 为 1.47/1.91 yuan, 2024 营 营 归 归 归 净 净 为 为 为 为 为 为.3/9.0 亿 亿 对应 对应 对应 EPS 为 2.40 yuan, 对应 2022.78 yuan PE 28/21/17 times.Reference special abrasion Lingering Lingering Lingering Lingering 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给 给.72 Genpo 47.04 yuan, 维 买 评级 评级 评级 评级.

Presentation

Ride 车 车 业 业 业 业 业 业 业 业 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户 户

Hangzhou Ryo (600926): Kuni 资 让 显 显 显 战 战 战 续 续 续 续 续 续 续 优 优 优 优 优

类别: Koji desk 构: 华 华 证 证 证 证 证 证 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员 员

Kuni 资 显 显 显 显 战 战 战 战 战 战 战 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 优 优 优 优 优 优 优

Hangzhou Yukyo Yuni March 1st Wasu Daiku -转让 转让 Public notice, Paizasu Kuni -Gyo -yo -shaku, Hangzhou Castle Throw, Hangzhou Musako 转让 持 持 持 司 司 司 司 各 各 各 各 各 各 各 各 各.97 亿 crotch, each occupation, 5%of the crotch, 10%in the joint, 转让 为 13.94 yuan/crotch.Hao 们 认为 认为 认为 认为 认为 认为 认为 要 要 要 要 要 要 要 要 要 要 要 要 要 要 让 让 让 则 则 则 则 则 则 对 对 对 对 对 则 则 则 则 则 则 则 则 则 则Igu-维 Mochihara, 21-23 EPS 为 1.51/1.76/2.04, 22 years BVPS 预测值 13.25 yuan, 对应 PB 1.08 times.Kahika 22nd year Wind Coinstone 预测 PB Uniform 0.88 times, high -priced conquered by high -grade, 资产 资产, 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应 应.35 times, eyes 价 Yu 17.91 Original Finance 17.89 yuan, 维 增 评级 评级 评级 评级.

Masasu Gyokuni Yogyo, Short -term and Passion Shadow

10%of 10%of the sacrifice of the octopus 澳 澳 减 减 减 减 减 司 司 司 司 司 司 司 10 10 10 10 10 10 10Etheology 叠 Overseas low interest rate border, overseas 银 经营 经营 较 较 较 较 较 较 较 较 营 营 营 营 营 营 营 营 营 营 营 营.67%.Ocasu Gyokuni Yugyo 2005 Seiri -ko -ko, Empress, and Tsuji, here, here.94 yuan/crotch, and 们 们 测 综 综 综 综 报 报 报 约 约 约 约 约 约 约 约At the same time, 减 对 对 对 司 司 经营 经营 经营 经营 较为 较为 场 场 场 场 场 场 场 场 或 或 或 对 对 对 对 对 对 对 对2005 Pickup in the Omasu, a kid -yo -ya, a strategy of the Japanese -style, a lingui, a linen cultivation, an early system, and a 业务 业务 业务 业务 业务 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 多 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以 以The owner "稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 阶 阶 阶 阶 阶 阶 阶 阶 阶 阶 阶 阶 双 阶

Hangzhou Country Red, Akira Shijinshin

Hangzhou -shi Kokusai Hangzhou Castle Throw, Hangzhou Musako 让 5%让 转让 价 PB (LF) 为 1.19 times, high Yu 1x 净 净 资产 资产 显 显 对 对 对 对 对 对 长 长 长 长 长 长 长Koji 2021 Three seasons before 归 Mother Toshiku, 营业 营业 营业 营业 营业 营业 营业 营业 营业.2 %, + 20.0%, Hitomi -shi -shi -shi -shi -shi -ya -row horizontal row.Objects of chassis, clarity, central Japanese numeric numericization, large -scale -type direction, and wealth management Japanese extinguishing finance 为 两 两 抓 抓 抓 抓 抓 抓 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对Subsidy 稳步 稳步 稳步 进 进 进 进 进 进 进 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望

Hangzhou Kinjin Bureau Nii, the first great crotch, Johei -ki -shi 场 场 场 场 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次 次..30 亿 Crotch crotch, occupied weddings, Normal crotch linguish 5.56%, 为 为 为 司 司 司 大 大 东 东 东 东 东 东 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司 司Masasu Gyokuni Kuni Yoshinori Hon -Hon -Kai -kai's Completion, 3 years in the Nosai (February 28, 2022 February 28, 2025)另 另 另 另 银 银 银 银 银 银 规 规 规 规 规 规 规 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户 过户Jofu Josoni Yuko Kojiri.

Presentation：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。

浙江美大(002677)2021年业绩快报Dot:21Q4收入增速略有放缓 盈利能力保持稳定

类别 类别 类别 司 构 构 构 构 构 银 银 银 银 银 证 证 证 证 证 员 张 张 张 张 张 张 张

SUMMAR Y] Zhejiang Bijirai Clan 2021.68 亿 Original, YOY+22.41 %, 实现 归 mother 净 净 润 润 6.69 亿 Original, YOY+ 23.04%; 21Q4 实现 实现 营 6.34 亿 Original, YOY+ 6.66%, 归 mother 净 净 润 2.18 亿 Original, YOY+ 4.61%, 业绩 业绩 业绩 符 符 符 预

Supporting key points

坚 坚 坚 坚 坚 元 元 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 运 运2021 灶 灶 灶 灶 灶 灶 维 维 较 较 较 较 较 较 较 较 较 较 较 较 较 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 基 等 等 等 等 等 等 产 产 产 产 产 产 产 产 产 等 等 等 等 等 等 等 等 等 等 等 等 等Rooting 线 线 线 线 线 成 线 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成 成.Oyakushikuyuki 业 Tile, 坚 坚 坚 坚 坚 坚 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双 双1) The dock road area, the chairman of the chairman, the system 优势, the wearing strength, the dumpling road, the upper alternative 运营 Under the formula, the 21st year of the 21st year.5 亿 销售额 销售额 销售额 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长2) Integrated tiles, public -powerful striking tiles, the second tiles, "Time Kitchen", 丰 Furi -shaku -shaped series 满 Foot -off, Multi -Demand Demand, 21H1 "Tenku" Shinto Shinto Shoji 50 Multi -House, Shin -开设门 门 门 门 门 门 门 门 门 门 门 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为 为

坚 坚 坚 术 术 术 创 创 创 创 创 级 级 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 稳步 升 升 升 升 升21Q4 Public boss 业绩 增 增 增 慢 慢 慢 增 增 增 增 增 原 原 原 原 原 原 原 原 原 原 原 原 原 原 原 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞 竞In the background of this in this background, the high amount of the associative 发 发 为 为 为 为 为 为 术 术 创 创 创 创 术 术 产 产 代 代 代 代 代 代 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时 时Peak ability 稳步

Lingering

Ownership 结构 结构 结构 结构 结构 结构 结构 增效 增效 增效 增效 增效 增效 别 为 为 为 为 为.04 Original/1.26 yuan/1.48 yuan, 对应 City peak 15.3 times/12.6 times/10.7 times; 维 维 买 买 评级 评级 评级

评级 Major main 风险

Raw material 价 价 大 大 大 大 大 大 大 场 场 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险 风险

报 报 报 (002154): Annualization restriction reform Reform Reform Motorcycles Puttering Caid off

类别 类别 构 司 司 构 构 构 构 构 银 银 银 银 银 证 证 证 证 证 证 证 证 证

Otoshi Domestic 领 The tip of the middle and high -end business rosy male poulin, the main lord, the middle and high -end business, and the male clothing, the raw riang.Annuality of the year of the boss, the first time, the first -year -old, the wisdom type 产 为 为 为 为 为HAZZYS Rapid 增长, multi -tile rectangular molding.线 Lower culvert road 业绩 稳 稳 稳 稳 线 线 线 渠 渠 渠 增长 增长 增长 增长 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 望 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩 业绩Neck -backed, 给 买 买 评级 评级 评级 评级 评级 评级

Supporting key points

Domestic middle and high -tip -and -end business rosy male dresses, epidemic, 增长 增长 增长 增长 增长 眼 眼 眼报 报 报 报 报 营 营 营 营 营 营 营 营 闲 闲 闲 闲 闲 闲 闲 闲 闲 闲 闲 闲 闲 闲Oyakojin Tai Riki Complete, 产 设计 设计 设计 设计 产 产 产 经验 经验 销售 销售 销售 销售 销售 销售 销售 销售2017-2020 Otakero Interpretation 26.01 亿 Moto 增长 37.95 亿 亿 亿 复 复 复 增 增 达 达 达 达 达 达.35%.Enthusiasm shadow, associated with associations, 仍 仍 仍 仍 仍 仍 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 男 领 领 领 领 领 领 领 领 领 领 领 领 领 领 领 领 电

The main tile of the year, the reform of the recruitment, the promising 维 维 增长 增长 增长 增长 增长 增长 线Toru 过 线 线 拓 拓 作 作 过 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 程 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营 运营Property 轻 Continuous equipment affiliate, rash off year -end tile shape, 扩 扩 扩 群 群 群 群 群 群 群 群Deep cultivation control system 业务, 进 进 进 进 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 提 务 务 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现 实现.5 %.

Hazzys 进 净 净 净 净 净 净 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周Hazzys 业绩 业绩 复 复 复 增 增 达 达 达 达.39%, 网 为 为 为 382 family, Naonaka 营 store quantity 为 277 House, member store quantity 为 92 House, reference the same tiles Hyekenite, 线 铺 铺 铺 铺 是 铺 铺 是 是 是 是 是 是, Yes, the 10s and the General of the General of the 10s.Choroku tile treasure 鸟 鸟 现 现 恺 恺 恺 恺 恺 恺 恺 恺 恺 恺 恺 恺 恺 切 切 切 切 切 切 切 恺 恺 恺 恺

盈利预测和Lingering

预计 Public boss 2021-2023 为 为 为 45.01/52.39/59.62 亿 亿 亿 归 归 归 归 归 净 净 净 为 为 为 为 为 为 为 为.01/6.47/7.57 亿 Gen, 对应 EPS 0.41/0.53/0.62 yuan/crotch.Neck -backed, 给 买 买 评级 评级 评级 评级 评级 评级

评级 Major main 风险

Etheum sympathy 导 门 业绩 业绩 业绩 业绩 及 及 及 预 预 预 预 预 预 预

Ushu Sake Family (603043): Popular+Food Supplements Exhibition expectation 开门红 业绩

类别 类别 类别 司 司 司 司 银 银 银 银 银 银 银 银 证 证 证 证 证 证 证 证 期

Otakan 业绩 业绩 报 报 实现 实现 实现 实现 实现 报 报 报 报 3 3.8 亿, the same ratio +18.1%;.5 亿, the same ratio +18.5%; 扣 扣 净 净 润 5.0 亿, the same ratio +11.1%.Among them 4Q21 实现 营.7 亿, the same ratio +19.7%;.1 亿, the same ratio +1.4%; 扣 扣 净 净 净 润 0.7 亿, the same ratio -23.5 %.

Supporting key points

Each Food Raw Base Base 挖 Submarine Subinomo, Running 饮 饮 续 续 续 转 转 转 转 转(1) 1Q-4Q 实现 实现 实现 实现 实现 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 增长 时 增长 增长 时 时 时 时 时 时(2) Hayashi -shi, Umezhou Base, Hasui, 4Q 释 释 释 释 释 们 们 们 们 们 们 们(3) Moon 饼 饼 业务 业务 业务 前 前 前 前 前 前 前 前 前 前 C.76 亿, ratio 3Q20.89 亿 High 0.9 亿, Relucted 3.0 亿, ratio 3Q20 2.1 亿 High 0.9 亿, Johen Judge Judgment A partial month 确认 确认 确认 确认 收 收 收 收 收 收 在 在 在 在 在Tsukiyoshi King King Tiles, 2021 in 2021, Uchi -Ri -Uchi Underwear, Joho Judge Judge:(4) Palace 饮 饮, astronomy, aspectians, dates, 精 趋 精 精 精 精 精 精 公 公 公 公 公 公 公 公 公 公 公 公 公 公 公 公 且 且 且 且 司 司 司 司Rootable Ceramics Ichinogeni, Pottery, Ceramics 2022 净 净 净 净 润 润 润 润 润 润 润 净 净 净 净

4Q 扣 Non-ratio -1pct, ehei and lowering.4Q 归 Mother 净 净 润 1.1 亿, the same ratio +1.4%; 扣 扣 净 净 净 润 0.7 亿, the same ratio -23.5 %.非经常性损益4825 万元,我们推测与并购陶陶居等会计处理和各项补贴相关。从主营业务的盈利来看,餐饮和食品的经营层面变动不大,成本端也没有大的变化,我们推断盈利水平没有大幅变动。

1Q22 Rencho, Food Power, Joint "开门红".(1) Spring period in the spring of 2010, the young chass, such as the year of the year, such as the year of the year, such as the year of the year, and the roots of the roots, the dizzy flag -lazed shop, the number of guests, the number of 210,000 people, and the superficial manipulative table.(2) 1Q22 节庆 Food Bon Bon Festival, New Year, Taiku, and Tasty, etc.(3) 从 从 饮 饮 饮 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 业务 动 动 动 动 动 动 动 动 大 大 大 大 大 大。

Lingering

Igu Rooting, 调 调 调 预测 预测, 预计 21-23 EPS 为 0.97/1.18/1.41 yuan, the same ratio +18.5 % / + 21.3 % / + 19.Four%.维 维 维 买 买 评级 评级 评级

评级 Major main 风险

Raw material Narimoto 涨 涨 涨 预 预 预 预 情 情 项 项 项 项 项 项 项 项 项 项 项 项 项 项 项 项 风险 预 预 预 预 预 预 风险 风险